城投平台是在我国特有的政治体制和政府融资模式下发展起来的，具有很强的“中国特色”。

区县级政府融资平台是继省、市级融资平台运营相对成熟后，如法炮制而产生的。尤其是2008年全球金融危机后，在中央4万亿的经济刺激计划下，区县级城投平台得到了突飞猛进的发展。根据相关文献和研究，可以将区县城投平台的发展历程归结为三个阶段：

区县城投发展现状：

目前发展过程中主要存在以下问题：

1992年，上海城投作为第一家城投公司成立，城投公司在基础设施建设、公共服务及产业发展等方面为我国快速发展做出了巨大贡献。但与此同时，在野蛮生长后的背后出现了一系列问题，城投公司转型成为必然。中央及相关部委持续发文，推动并加快了城投转型步伐。

1993年至今，目前2021年过了一半了！28年零实质违约记录。

这样的成绩，城投债做到了。

正因为此，资本市场对城投公司有着很高的认可度，还形成了所谓的“城投信仰”——大家认为城投公司在债券市场上是不会违约的，哪怕短期内有兑付风险，但没有终极风险，地方政府一定会出面帮忙协调解决的。

这样的信仰，曾被人怀疑过。

毕竟只要是公司，借钱就有还不上的可能性，更不用说经济换挡下行的年代了，所以一些人好几年前就开始认为“城投信仰”靠不住，大面积违约马上要爆发了，然而这些人期盼的城投违约潮却最终都只是虚惊一场而已。

城投是国企，但国企不一定是城投。

国企产业债≠城投债。

产业债是用于市场化的企业投资，企业本身业务主营也是市场化较严重的。这些出问题的国企往往持续亏损甚至资不抵债，政府或控股股东出于救助成本和未来所得计算，所以放弃救助，未来只能通过债务重组。

而大部分城投公司都不会进行市场化运营，城投债最大的特点就是具备了地方政府的融资功能，代表的是政府信用，发行具有很强的政府痕迹。

一旦城投债发生违约，发行人拒绝兑付，不仅会影响当地政府的信用，后期融资会面临非常困难的局面，同时还会影响同一区域其他城投公司的融资渠道和融资成本，更严重一点可能会引发区域性的债务问题。因此，政府普遍都会为所属的城投企业进行最后的债务偿还，以维持良好的政府信用。

现在说城投违约还尚早，如果计算财力、资金缺口，再看报表，城投里面好的名字，一只手就可以数出来。前不久刚统计过，城投报表上，营业亏损占比超过了95%，加上额外的一块才把净利润做成正的，而小平台，利润98%是负数，那是不是意味着城投风险巨大？诚然，城投公司财务固然重要，但在我们国情下，违约实质与城投财务报表并没有绝对关联。背后有政府的支持。如果因为三道红线管地产，卖地收入归口换部门，那么就对城投未来失去信心，那也太草率。

所以，城投当前环境下是稳的。违约我觉得可能只有替代城投的角色出现之后，城投要退出历史舞台，才会出现吧。

其他的，都是小打小闹。政府这么做的每一件事，都是对未来城投债务的通盘考虑。

城投以后，只会越来越难，这种高压状态将会持续出现，不要小看监管的决心。

如果真的要违约，那只有小平台，空平台，乱平台将会发生。如果加地区，东部大于西部，东北大于西南。比如产业升级过程中的淘汰臃肿，低效的平台，适应不了生产新的关系了，消失也是情理之中。